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留学生刘玥珍藏版23部

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3.量化2:加税25%对其他行业与经济的间接冲击3.1 研究方法:基于简化WIOT表的行模型该部分我们将基于WIOT表的行模型来测度特定行业出口减少对国内其他行业的冲击效应。基本原理是,现实中各个行业之间基于产业链分工相互嵌套。特定行业出口减少后,自身生产规模的缩减会减少对其他行业中间品的需求,进而影响到整个经济。具体而言,美国加税25%导致“制造计算机、电子和光学产品”、“电气设备制造”、“机械设备制造”三大行业整体对美出口减少,仅仅是直接冲击。对其他行业的传导路径为:美国开征25%关税——中国相关行业对美国出口降低——企业生产规模缩减——对国内其他行业中间品的需求降低——冲击国内经济增长。相关的测度原理这里不再赘述,请参见我们之前的报告《为何消减美中逆差优于关税回击?——基于WIOT表测算冲击影响与获益行业》。

财报显示,2019年前三季度,暴风集团实现营业收入9360.05万元,同比下滑90.95%;实现归属于上市公司股东的净利润-6.5亿元,同比下滑184.50%。截至三季度末,暴风集团总资产进一步下滑至3.6亿元,较上年末减少71.05%。同时,暴风集团的净资产相应进一步减少至-6.33亿元。根据相关规定,暴风集团若全年净资产为负,其股票将被暂停上市。

将小米公司硬件业务部分估值与互联网服务部分估值相加,其较为理想的估值也只有1950亿人民币,折合为300亿美金,而雷军使尽浑身解数想包装出的千亿美金估值,明显高出其真实估值不少,其收割股民韭菜之心昭然若知,这是很多理性媒体与投资者对雷军严厉批评的根本原因。

但朱培军也表示,从供给层面看,受疫情影响,短期内新项目的推进节奏放缓,预计2020年非标金融产品仍将呈现供不应求的局面。但中期来看房地产和基础设施建设领域的融资需求会有所增加。因此,他建议加大在一季度和二季度前期对非标资产的配置,后期待收益率达到低点时则相对减缓配置节奏;同时考虑到四季度利率可能有所修复,因此需守住收益率底线,控制配置期限,避免在收益率低点配置大量长期限的非标金融产品,导致未来可能会承担利率风险。另外需要在信用上应留有安全边际,建议主要考虑在原有认可信用主体上提高授信或者对高资质主体做偏创新的交易结构。而在行业上,朱培军认为房地产行业因其兼具期限偏短(一般3年以内)和相对收益率较高的特点,在2020年的非标市场能带来超额收益。同时不动产债权投资计划相比房地产贷款额度紧张的信托计划而言,在非标市场上更有竞争力。

在超越苹果与三星之前,对于小米比较现实的是,先在国内市场翻过华为、oppo与vivo这三座大山。智能手机企业的关键成功要素是产品、品牌与渠道,而在这三方面,与华为、oppo、vivo相比,小米公司都没有表现出任何的竞争优势。在产品上,华为的P系列、Mate系列,oppo的R系列与vivo的X系列都保持着较为领先的迭代节奏,在近几年持续引领着中国智能手机产业的潮流革新。Oppo最近发布的FIND X系列与vivo发布的 NEX系列,更是表现出了较大的领先周期。在产品力上,小米很难超越更具硬件实力的华为与OV。

但是,这些生态产品并无明显的护城河,相对于各垂直领域的专家品牌,其都不具有任何核心竞争力,只是高度依附小米手机的销售渠道,与小米手机一荣俱荣,一损俱损。如果小米手机无法在市场上赢得市场优势,其所谓的硬件生态链与互联网服务都将成为无源之水。纵观全球商业史,品类延伸是企业最大的陷阱,最成功的企业都是专家品牌。即使强大如苹果,其处于绝对竞争优势的也只有手机产品。

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